Gustav Hagrud, vd för Finnsör Nordic sedan oktober och förvaltare av fonden sedan april, förklarar att informationsstrategin ändrats eftersom portföljen nu mest består av aktier i bolag fonden indirekt kontrollerar, och börsregler och konfidentiella avtal begränsar vad som kan berättas.
Fonden har värdepapper på ungefär en och en halv miljard, reserveringar för kreditförluster på ungefär en halv miljard enligt IFRS 9, och fondförmögenheten per sista augusti var 1 miljard 34 miljoner; de noterade innehaven är Episurf, Disable Media Group, Otelius International, Oxymarin och Vimad Group AB, och de onoterade aktierna värderas till ungefär 350 miljoner kronor, mestadels i två bolag d
Sedan april har förvaltningen tagit styrelseplatser, inlett legala processer mot motparter som inte följt avtal, och tagit fram beslutsunderlag för att sälja tillgångar till rimliga värderingar; innehaven är för stora för att säljas direkt på börsen, så finansiella eller industriella köpare måste hittas.
På frågor svarar han att utdelning av noterade aktier direkt till investerarna analyseras men är administrativt komplicerat, blockförsäljning accepteras kring plus minus 5% men inte med 15% rabatt, likviditeten är cirka 15 miljoner kronor och en utbetalning kräver ungefär 40 miljoner kronor, som förhoppningsvis nås inom sex månader.
Tre personer arbetar med fonden inklusive konsulten Anders Jakobsson, de noterade innehaven på 270 miljoner kronor är upptagna till 265 miljoner efter 5 miljoner i reservering, ungefär 40 frågor besvaras skriftligt under kommande veckan, och en majoritet av innehaven ska vara avvecklade om två till tre år.
Brief overview
Gustav Hagrud avvecklar fonden försiktigt över två till tre år, förhoppningsvis med utbetalning inom sex månader.
Utbetalning kräver ungefär 40 miljoner kronor i likviditetKassan är cirka 15 miljoner kronor idag; först vid 40 miljoner kan en utbetalning ske, förhoppningsvis inom sex månader.
Innehaven är för stora för att säljas på börsenFonden måste paketera innehaven och hitta finansiella eller industriella köpare, vilket normalt tar månader.
Avveckling av majoriteten tar två till tre årFörvaltaren väljer att vara försiktig hellre än att forcera försäljningar som riskerar värde för investerarna.
Questions this recording answers
10 questions, each answered where it is said
När kan nästa utbetalning till investerarna ske?
Gustav Hagrud hoppas att fonden inom de kommande sex månaderna kan betala ut till investerarna, kanske något mer än 40 miljoner kronor. För att en utbetalning ska kunna göras behövs ungefär 40 miljoner kronor i likviditet, och så fort pengar kommer in i fonden ska de återbetalas till investerarna.
Hur lång tid tar det att avveckla fondens innehav?
Hagrud bedömer att en majoritet av fondens innehav ska vara avvecklade om två till tre år. Innehaven är så stora att de inte kan säljas direkt på börsen, utan måste paketeras för finansiella eller industriella köpare, vilket normalt tar månader. Han vill hellre vara försiktig än forcera försäljningar och riskera värde.
Hur mycket är fonden värd i dag?
Fonden har värdepapper för ungefär en och en halv miljard kronor och har reserverat ungefär en halv miljard för kreditförluster enligt IFRS 9. Fondförmögenheten låg per den sista augusti på en miljard 34 miljoner kronor, vilket är förvaltarens bästa bedömning av värdet om positionerna kan avvecklas utan att forcera.
Varför har fonden ändrat sin informationsstrategi?
Portföljen ser helt annorlunda ut än när fonden var aktiv. De flesta lån har försämrad kreditkvalitet och går till bolag som fonden indirekt kontrollerar. Börsregler för noterade bolag, konfidentiella avtal och risken att försämra förhandlingslägen gör att fonden inte kan berätta om pågående processer.
Vilka noterade och onoterade bolag äger fonden?
De fem noterade bolagen är Episurf, Disable Media Group, Otelius International, Oxymarin och Vimad Group AB. De onoterade aktierna var värda ungefär 350 miljoner kronor per den 31 augusti, huvudsakligen i två bolag där det största är danskt. Fonden sitter i båda styrelserna efter en rekonstruktion.
Varför använder fonden inte valutasäkring?
Fonden har mest svenska kronor men också stor exponering mot amerikanska dollar och norska kronor. Med valutasäkring kan förluster i valutabenet uppstå, och de måste täckas med kassa. Eftersom innehaven är illikvida skulle fonden då behöva sälja tillgångar, vilket förvaltaren inte har möjlighet till.
Kan fonden dela ut de noterade aktierna direkt till investerarna?
Fonden är helt öppen för det och analyserar om det är möjligt. Problemet är att det finns väldigt många andelsägare, vilket gör det administrativt komplicerat, och alla investerare är inte intresserade av att få ett innehav i ett mindre börsbolag.
Varför säljer fonden inte blockposter i noterade innehav med rabatt?
Fonden har redan initierat några sådana processer. Vid försäljning av större block kan priset normalt variera plus minus 5 procent mot börskursen, vilket kan accepteras. Stora rabatter, till exempel 15 procent, bedöms däremot inte ligga i andelsägarnas intresse. Innehaven är för stora för att säljas direkt på börsen.
Hur mycket likviditet har fonden i dag?
Fonden har cirka 15 miljoner kronor i likviditet på en fondförmögenhet på ungefär en miljard. Pengarna behövs för den dagliga förvaltningen, till exempel advokatkostnader och försäljningsprocesser. Nivån är acceptabel men kunde vara något högre, och en utbetalning kräver ungefär 40 miljoner kronor.
Hur bedömer fonden om rättsprocesser är värda att driva?
Fonden har stämt motparter som inte följt avtal eller agerat oaktsamt. Hagrud väger det stämda beloppet, till exempel 50 miljoner kronor, mot sannolikheten att vinna, säg 50 procent, och om motparten faktiskt har pengarna, så att fondens resurser inte går till för mycket advokatkostnader.
Key Quote
“Våra innehav är så pass stora i de här bolagen att vi inte kan sälja dem direkt på börsen. Vi måste hitta någon som är intresserad av att köpa majoriteten eller allt av det vi äger.”
— Gustav Hagrud
Key Quote
“Och givetvis är det så att så fort vi får in pengar i fonden så kommer vi att återbetala det här till investerarna.”
— Gustav Hagrud
Key Quote
“Men stora rabatter låt säga 15% det är vår bedömning att det ligger inte i handelsägarens intresse.”